光伏设备投资框架分析
1、光伏设备分析

光伏设备包括四大类：硅料设备、硅片设备、电池设备、组件设备。

2、光伏设备投资框架

光伏设备投资逻辑①：终端需求的二阶导。光伏设备需求与全球光伏装机容量密切相关。这 种关系为：t年全球光伏装机容量与t-1年全球光伏装机容量的差值为t年的全球光伏新增装机容量， 而t年全球光伏新增装机容量与t-1年全球新增装机容量的差值才是光伏增量产能的需求。基于这种二阶导关系，单纯从下游光伏装机容量角度来看，光伏设备的需求更为平滑，前者 主要为后者提供了长期发展空间。

3、2020-2021：光伏设备市场回顾及展望

2020-2021年是光伏设备大年。复盘2020年以来的光伏设备行情，2020年是电池环节需求二阶导放量（通 威、隆基电池扩产）、2021年是硅片环节需求二阶导放量（硅片新势力扩产），从而带动光伏设备企业业 绩提升，同时伴随大尺寸、HJT、TOPCon等新技术落地带动光伏设备企业估值提升。

由于上游原材料上涨，能源成本上升，光伏在2021各环节均开始出现新的技术变化，背后核心矛盾是现有 的产业链降本已到瓶颈期。从光伏设备股的涨跌幅及背后的逻辑来看，硅片设备受益于终端需求二阶导， 电池设备主要是技术迭代带动的更新需求预期。（双良节能主要是设备到硅片的逻辑）

下游需求二阶导影响趋弱

1、需求端：2022年光伏新增装机容量有望达210GW

2、供给端：2022年各环节产能分析

3、供需对比：2022年电池环节二阶导需求最为明显

1、原理与工艺介绍

2、碳足迹是推进亮点 全面拥抱新技术